Este relatório é do boletim informativo “Inside India” da CNBC desta semana, que traz notícias oportunas e perspicazes e comentários de mercado sobre a potência emergente e as grandes empresas por trás de sua ascensão meteórica. Gostou do que está vendo? Você pode se inscrever aqui.
A grande história
Um homem conta notas de rúpia indiana para uma fotografia perto do prédio da Bolsa de Valores de Bombaim (BSE), em Mumbai, na Índia.
Dhiraj Singh | Bloomberg | Imagens Getty
Guardar uma parte da renda para um dia chuvoso normalmente seria considerado um comportamento prudente. No entanto, na Índia, está a ajudar a sobrevalorizar as ações.
Planos de Investimento Sistemáticos (SIPs) foram introduzidos para ajudar os investidores a reservar dinheiro periodicamente de forma disciplinada. Os SIPs deduzem dinheiro todos os meses da conta bancária do investidor e investem os rendimentos em fundos mútuos selecionados.
A comercialização forte e persistente do programa ao longo da última década significou que 90% de todas as contribuições para fundos mútuos de ações nacionais no ano passado foram através de SIPs. As contribuições também atingiram um recorde de 204 mil milhões de rúpias indianas (2,5 mil milhões de dólares) em Abril, segundo dados da Associação de Fundos Mútuos da Índia.
Embora os benefícios do programa sejam aparentes, desde a redução da fricção no investimento até à eliminação da necessidade de cronometrar o mercado, os SIP também foram parcialmente responsáveis por pressionar os mercados de ações indianos a registarem valorizações, uma vez que obrigam os gestores de fundos a comprar ações regularmente.
Por exemplo, embora os gestores de carteira dos três maiores fundos de ações multibilionários da Índia, o SBI Equity Hybrid Fund Regular Growth, o HDFC Mid-Cap Opportunities Fund-Growth e o ICICI Prudential Balanced Advantage Fund, tenham margem de manobra suficiente para reter depósitos recebidos temporariamente como dinheiro, muitas vezes ficam de mãos atadas pelos seus mandatos de manter os fundos totalmente investidos.
À medida que mais dinheiro é direcionado mensalmente para estes fundos, os gestores de carteiras são forçados a comprar ações mesmo quando as suas avaliações podem não ser tão atrativas.
“Este produto específico e, em termos gerais, o investidor doméstico, impulsionou o aumento nos mercados de ações indianos”, disse Mahesh Nandurkar, chefe de pesquisa da Índia na Jefferies, à CNBC. “Se o dinheiro entrar nos fundos, os gestores dos fundos obviamente terão que investir.”
Ele acrescentou que, juntamente com o rápido crescimento da economia subjacente e dos lucros das empresas, os SIPs “com certeza aumentaram as avaliações”.
Avaliações elevadas significaram que fundos de valor, como o fundo Ásia ex-Japão, de 3,1 mil milhões de dólares, da Federated Hermes, ou o fundo Emerging Markets Value, da Schroders, foram em grande parte forçados a ficar de fora do mercado accionista indiano. Jonathan Pines, que dirige o fundo Federated Hermes, disse anteriormente que as ações de média capitalização da Índia estão numa “bolha”, apesar das promissoras perspectivas económicas do país.
Por exemplo, das quase 4.900 ações cotadas na Índia ativamente negociadas, 300 ações tiveram uma queda nas receitas nos últimos dois anos financeiros consecutivos. No entanto, 216 dessas ações subiram nos últimos 12 meses, de acordo com a contagem de dados do FactSet da CNBC.
Na verdade, empresas de pequena capitalização, como fabricantes de embalagens cartonadas para alimentos, Rollatainers e Tantia Construções, uma empresa de infraestrutura focada em ferrovias, pontes, estradas e aeroportos, teve três anos de queda no crescimento. No entanto, suas ações subiram mais de 300% nos últimos 12 meses.
Dito isto, o impacto positivo dos SIP parece superar os negativos, por enquanto.
Os investidores estrangeiros têm historicamente tido uma influência significativa nos mercados accionistas locais. Os maiores índices de ações, os 50 bacanas e Sensexsofreram quedas e saídas de fundos quando as condições financeiras se tornaram mais restritivas no estrangeiro, mesmo que as empresas constituintes do índice e a economia indiana tenham estado em grande parte isoladas.
À medida que a base de investidores nacionais continua a crescer, a turbulência nos mercados estrangeiros terá provavelmente um impacto mais insignificante no futuro.
Deepak Jasani, chefe de pesquisa de varejo da HDFC Securities, disse que os fluxos de fundos de 87 milhões de investidores que investem cerca de US$ 32 todos os meses “ajuda a reduzir a volatilidade causada por [foreign portfolio investment] saídas e ajuda a impulsionar as avaliações quando os fluxos de FPI são positivos ou neutros.”
Há mais por vir. Por enquanto, as poupanças direccionadas para os mercados accionistas ainda representam uma pequena proporção das poupanças totais que os indianos depositam anualmente.
De acordo com Jefferies, os indianos poupam cerca de 18% do PIB, ou cerca de 800 mil milhões de dólares anualmente. Deste montante, estima-se que apenas 40 mil milhões de dólares – ou 5% – fluam para ações através de SIPs, seguros e regimes de pensões.
À medida que os investidores se tornam mais confortáveis a investir no mercado de ações, a proporção de poupanças e um aumento no montante total poupado provavelmente enviarão mais dinheiro para essa classe de ativos.
“Embora a Índia seja um país de baixa renda, ainda é uma economia com poupanças muito elevadas”, acrescentou Nandurkar, da Jefferies.
Precisa saber
O banco central da Índia aprova o maior dividendo de sempre para o governo. O A injeção de dinheiro de 2,11 trilhões de rúpias, anunciada na quarta-feira, ficou significativamente acima das projeções dos analistas e do governo. Irá aliviar a necessidade de Nova Deli contrair empréstimos no mercado e ajudá-la a gerir quaisquer despesas de bem-estar e investimentos.
Volkswagen em negociações para ‘parceria’ na produção de automóveis de passageiros. A montadora alemã já opera duas fábricas na Índia. As declarações do grupo reflectem, em parte, preocupações sobre o risco de uma escalada da guerra comercial entre Washington e Pequim e as possíveis implicações para os fabricantes de automóveis europeus, a maioria dos quais dependem fortemente do mercado chinês.
O governo do homem forte de Modi levanta questões sobre o “declínio democrático” da Índia. O crescimento económico da Índia tem sido robusto e a sua posição geopolítica no mundo aumentou durante os dois primeiros mandatos do Primeiro-Ministro Narendra Modi. Mas o país também testemunhou sinais de retrocesso democrático que se tornaram evidentes durante a sua liderança, dizem observadores e críticos. O Instituto V-Dem, com sede na Suécia, disse que um terceiro mandato de Modi poderia piorar a situação política devido à “repressão duradoura aos direitos das minorias e à sociedade civil”.
O Bank of America nomeia três ações indianas entre as “mais importantes” da Ásia. [Subscriber content]A Um gigante industrial, um dos maiores bancos privados e uma empresa de TI entraram na lista dos bancos de Wall Street. O backtesting mostra que a lista das principais ações do banco de investimento “teria tido um desempenho superior em 16 dos últimos 29 anos civis”
O que aconteceu nos mercados?
As ações indianas subiram novamente em mais de 2% esta semana. O Nifty 50 também subiu cerca de 2% na semana passada e o índice subiu 5,7% este ano.
O rendimento de referência dos títulos do governo indiano de 10 anos caiu abaixo de 7% pela primeira vez este ano. Os mercados obrigacionistas esperam agora que o défice da Índia fique abaixo do que foi anteriormente precificado devido ao dividendo recorde do banco central descrito acima.
O que vai acontecer na próxima semana?
A eleição indiana entra na sua sétima e última fase de votação na próxima semana. Espera-se que os resultados sejam anunciados após o início da contagem, em 4 de junho.
No que diz respeito aos dados, provavelmente será uma semana tranquila, com os mercados dos EUA fechados na segunda-feira, 27 de maio. As ações da Awfis, fornecedora de espaços de escritório e de coworking, serão lançadas na quinta-feira.
