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As ações da Broadcom subiram mais de 14% nas negociações estendidas de quarta-feira, depois que a fabricante de chips e software apresentou resultados trimestrais melhores do que o esperado, impulsionados pela forte inteligência artificial e pela demanda por VMware. A Broadcom também elevou sua perspectiva para o ano inteiro e anunciou um desdobramento de ações de 10 por 1. A receita no segundo trimestre fiscal de 2024 do nome Club, encerrado em 5 de maio, aumentou 43% ano após ano, para US$ 12,5 bilhões, superando as previsões dos analistas de US$ 12,06 bilhões, de acordo com estimativas compiladas pela LSEG, anteriormente Refinitiv. Excluindo a contribuição da VMWare, as vendas da Broadcom aumentaram 12% ano após ano. O lucro ajustado por ação (EPS) cresceu 6% em relação ao ano passado, para US$ 10,96, o que superou as expectativas de US$ 10,85. O lucro ajustado antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) foi de US$ 7,43 bilhões no trimestre, superando os US$ 7,05 bilhões previstos por Wall Street. Broadcom Por que somos proprietários: Broadcom é uma empresa de semicondutores e software de alta qualidade dirigida por um CEO incrível, Hock Tan, que é mais conhecido por sua estratégia de fusões e aquisições de criação de valor. Vemos a Broadcom como uma das maiores beneficiárias da IA por meio de seus negócios de redes e chips personalizados. As ações são negociadas a uma relação preço/lucro muito mais razoável em relação a outras ações de chips. A empresa também tem uma estratégia de alocação de capital favorável aos acionistas com seus dividendos e recompras. Concorrentes: Marvell Technology, Advanced Micro Devices e Nvidia Última compra: 3 de outubro de 2023 Data de início: 24 de agosto de 2023 Resultado Este foi um trimestre forte para a Broadcom que consolidou nossa tese na empresa. Os negócios relacionados à IA da Broadcom registraram um aumento contínuo nas vendas, com a administração elevando sua perspectiva para o ano inteiro para US$ 11 bilhões, respaldando nossa visão de que este é um dos melhores estoques de chips de IA do mercado. Embora o resto do seu negócio legado de semicondutores continue a enfrentar dificuldades, há sinais esperançosos de que chegará ao fundo do poço nos próximos trimestres, preparando-se para uma recuperação no próximo ano. Também continuamos vendo vantagens na VMware. O progresso que a Broadcom fez tão cedo na integração é muito encorajador, mas nunca tivemos dúvidas com base nas experiências da administração com fusões. O CEO Hock Tan e sua equipe fazem um trabalho excepcional ao encontrar empresas fortes para adquirir que possam gerar sinergias de receitas e custos (cortando custos), gerando assim mais fluxo de caixa livre que usa para aumentar dividendos, recomprar ações e encontrar mais empresas para adquirir. Para completar, a Broadcom anunciou um desdobramento de ações de 10 por 1 que entrará em vigor após o fechamento de 12 de julho. Como dissemos antes, em teoria, os desdobramentos de ações não deveriam importar. Mas se você olhar para a recepção que Lam Research, Chipotle, Walmart e, mais recentemente, a fabricante de chips Nvidia, tiveram com suas divisões, elas claramente não prejudicam. E é bom que a Broadcom queira tornar suas ações mais acessíveis a investidores e funcionários. Como resultado da batida, aumento e desdobramento de ações (que você não pode negar que teve um impacto positivo nas ações), estamos aumentando nosso preço-alvo para a Broadcom de US$ 1.550 para US$ 1.900 por ação. O múltiplo preço/lucro das ações já não é tão barato como costumava ser, mas podemos justificar o seu prémio crescente no mercado através da sua forte perspetiva de receitas impulsionada pela IA, do forte desempenho das margens e do compromisso de devolver dinheiro aos acionistas. Montanha AVGO YTD Broadcom YTD As ações fecharam na quarta-feira em um recorde de pouco menos de US $ 1.500 por ação e ganharam cerca de 34% no acumulado do ano. Com base em seu preço atual pós-mercado, a ação pode abrir na quarta-feira perto de US$ 1.700. Comentário trimestral A receita de soluções de semicondutores cresceu 6% ano após ano, para US$ 7,2 bilhões, superando as expectativas, à medida que a força contínua nas vendas relacionadas à IA mais do que compensou a fraqueza cíclica contínua nas receitas de empresas e empresas de telecomunicações. Rede: A receita aumentou 44% ano após ano, para US$ 3,8 bilhões, e representou 53% das vendas de semicondutores no trimestre. Os gastos com IA são o tema dominante aqui, com a receita de redes e aceleradores personalizados aumentando 280% ano após ano, para US$ 3,1 bilhões. O CEO Hock Tan destacou na teleconferência pós-lucros que, à medida que os clusters de data centers de IA continuam a ser implantados, a empresa está vendo seu mix de receitas mudar em direção a uma proporção crescente de redes. A Broadcom opera uma rede Ethernet, que difere das soluções InfiniBand da Nvidia. No lado dos chips personalizados, a Broadcom disse que seus clientes de hiperescala estão acelerando os investimentos para aumentar o desempenho de seus clusters de data center. Embora a empresa não os chame pelo nome, acredita-se amplamente que os nomes do Club Alphabet e Meta Platforms – e, mais recentemente, a ByteDance, controladora da TikTok – são os principais clientes desses aceleradores de IA personalizados. Os negócios legados de semicondutores eram fracos, como esperado. Wireless: A receita aumentou 2% ano após ano, para US$ 1,6 bilhão e representou 22% da receita de semicondutores. A empresa não fez alterações em sua orientação anterior de receita fixa ano após ano, mas não podemos deixar de pensar que um novo ciclo de atualização na Apple, seu cliente sem fio, poderia ajudar a aumentar as vendas no futuro. Conectividade de servidor e armazenamento: As vendas caíram 27% ano após ano, para US$ 824 milhões, representando 11% da receita de semicondutores. Este negócio tem sido brutal há algum tempo, mas Tan classificou este trimestre como o mais baixo e reiterou a sua expectativa de recuperação no segundo semestre do ano. Tan agora vê a receita de armazenamento cair cerca de 20% este ano, talvez um pouco melhor do que a queda de meados dos anos 20, esperada anteriormente. Banda larga: as vendas caíram 39% ano após ano, para US$ 730 milhões e representaram 10% da receita do segmento. A procura melhorou aqui e o negócio não deverá atingir o seu ponto mais baixo até ao segundo semestre deste ano. Essa visão pessimista fez com que a administração revisasse sua previsão para o ano inteiro, de modo que as vendas caíssem 30% ano após ano, ante uma queda de pouco mais de 30%. Industrial: As vendas caíram 10% ano após ano para esta pequena parte do negócio e a administração reduziu sua perspectiva para uma queda de dois dígitos ano após ano, em relação à orientação anterior, para um declínio de um dígito. O outro segmento da Broadcom, Software de Infraestrutura, também superou as expectativas, crescendo 175% ano após ano, para US$ 5,3 bilhões. A VMware foi um ponto positivo, com receita de US$ 2,7 bilhões, acima dos US$ 2,1 bilhões do trimestre anterior. Este ainda é apenas o começo dos benefícios do acordo com a VMware, já que a Broadcom vê a receita acelerando em direção a uma taxa de execução trimestral de US$ 4 bilhões no futuro. Tan disse que a integração da VMware, adquirida no final do ano passado, está indo bem com a transição para um modelo de licenciamento por assinatura. E os resultados confirmam isso. Não só houve uma aceleração no seu valor anualizado de reservas, mas também foram eliminados custos redundantes, resultando em um bom aumento tanto nas receitas quanto nas despesas. A Broadcom disse que a taxa de gastos da VMware foi de US$ 1,6 bilhão no trimestre, abaixo dos US$ 2,3 bilhões do trimestre anterior à aquisição. Tan vê esse número caindo para uma taxa de execução de US$ 1,3 bilhão no final do quarto trimestre, à frente de seu plano anterior de US$ 1,4 bilhão. Ele então acha que o valor se estabilizará em US$ 1,2 bilhão após a integração. Alocação de capital No geral, a Broadcom gerou cerca de US$ 4,5 bilhões em fluxo de caixa livre no segundo trimestre fiscal de 2024, mas esse número salta para US$ 5,3 bilhões, um aumento de 18% ano após ano, excluindo a reestruturação e integração no trimestre. Esta forte geração de caixa permitiu à Broadcom gastar 1,55 mil milhões de dólares na recompra de ações para retenções fiscais na aquisição de prémios de capital para eliminar 1,2 milhões de ações, pagar 2,4 mil milhões de dólares em dividendos e liquidar dívidas no valor de 2,4 mil milhões de dólares. Não houve recompras formais de ações ordinárias como parte do seu programa de recompra, mas a empresa está a sair do seu primeiro trimestre fiscal, no qual recomprou robustos 7,1 mil milhões de dólares em ações. Perspectivas Após o forte primeiro semestre de seu ano fiscal de 2024, a Broadcom aumentou sua receita e sua perspectiva de EBITDA ajustada. A empresa agora espera que a receita seja de US$ 51 bilhões, acima dos US$ 50 bilhões anteriores, com EBITDA ajustado de aproximadamente 61% da receita projetada, acima dos 60%. Isso equivale a cerca de US$ 31,11 bilhões. A atualização revisada positivamente está acima das estimativas da FactSet de US$ 50,58 bilhões em receitas e US$ 30 bilhões de EBITDA ajustado. Uma razão para o aumento: a Broadcom tem uma perspetiva mais forte para as receitas da IA, que agora prevê totalizarem mais de 11 mil milhões de dólares este ano, acima do seu guia anterior de cerca de 10 mil milhões de dólares. Isso ainda nos parece conservador. (O Charitable Trust de Jim Cramer é longo AVGO, NVDA. GOOGL, META. Veja aqui uma lista completa das ações.) Como assinante do CNBC Investing Club com Jim Cramer, você receberá um alerta de negociação antes que Jim faça uma negociação. Jim espera 45 minutos após enviar um alerta comercial antes de comprar ou vender uma ação do portfólio de seu fundo de caridade. Se Jim falou sobre uma ação na CNBC TV, ele espera 72 horas após emitir o alerta de negociação antes de executar a negociação. AS INFORMAÇÕES ACIMA DO CLUBE DE INVESTIMENTOS ESTÃO SUJEITAS AOS NOSSOS TERMOS E CONDIÇÕES E POLÍTICA DE PRIVACIDADE, JUNTAMENTE COM NOSSO AVISO LEGAL. NENHUMA OBRIGAÇÃO OU DEVER FIDUCIÁRIO EXISTE, OU É CRIADA, EM VIRTUDE DO RECEBIMENTO DE QUALQUER INFORMAÇÃO FORNECIDA EM RELAÇÃO AO CLUBE INVESTIDOR. NENHUM RESULTADO OU LUCRO ESPECÍFICO É GARANTIDO.
Hock Tan, CEO da Broadcom
Lucas Jackson | Reuters
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