Cingapura quer reviver o SGX. Coreia do Sul e Japão podem ter respostas

Durante anos, os reguladores de Singapura têm tentado aumentar a atratividade da sua bolsa de valores.

A economia da cidade-estado pode ser maior que a de Hong Kong, mas o valor total das empresas cotadas na Bolsa de Singapura é cerca de 7 vezes menor.

O valor total listado do mercado de valores mobiliários no SGX em maio foi de US$ 798,55 bilhões em dólares de Cingapura (US$ 590,47 bilhões).

Enquanto isso, a Bolsa de Hong Kong tinha uma capitalização de mercado de US$ 32,9 trilhões de dólares de Hong Kong (US$ 4,21 trilhões) no final de maio.

Analistas que falaram com a CNBC dizem que as soluções possíveis incluem um maior envolvimento com os investidores e a procura de “valorizar” programas como os do Japão e da Coreia do Sul.

O mercado de ações de Cingapura pode ter sido descrito anteriormente como “tedioso” e “desinteressante“- mas na realidade, o desempenho geral do SGX Índice dos Tempos do Estreito é mais forte do que o benchmark de Hong Kong Índice Hang Seng.

O STI tem registado ganhos anuais todos os anos desde 2021, exceto em 2023, quando o mercado de ações caiu 0,34%. Em contrapartida, o HSI registou quatro anos consecutivos de perdas, incluindo quedas de mais de 10% ao ano entre 2021 e 2023.

No entanto, a bolsa de Singapura tem sido afectada por baixos volumes de negociação e mais exclusões do que listagens.

Velocidade de rotatividade no SGX, uma medida de liquidez do mercado, situou-se em 36% para todo o ano de 2023.

Em comparação, dados da Federação Mundial de Bolsas mostraram que a Bolsa de Valores de Hong Kong registou uma velocidade de rotação de 57,35% no mesmo período, e de 103,6% na Bolsa do Japão – uma indicação de que o Japão viu um total de negociações que excedeu a sua capitalização total de mercado. .

No final de setembro de 2022, 50% das ações cotadas no mercado Prime do Japão eram negociadas abaixo do valor contabilístico, um sinal de que os investidores podem pensar que a empresa não vale o que vale no papel.

Desde que as reformas começaram em 2023, este rácio melhorou para 36% em 15 de abril.

Em Singapura, o Maybank Investment Banking Group estima que 67% das ações da SGX estavam a ser negociadas abaixo do valor contabilístico, embora a CGS International tenha apontado que ações como fundos de investimento imobiliário estão a ser negociadas abaixo do valor contabilístico devido ao ambiente de taxas de juro elevadas.

“Observamos que, no caso do Japão e da Coreia, a determinação de melhorar o estado do mercado de ações é apoiada pela gestão de alto nível das bolsas e pelo envolvimento da academia, dos participantes do mercado e dos órgãos governamentais relevantes”, disseram os analistas do CGS.

O O Financial Times informou em maio que a SGX está revendo propostas da Singapore Venture & Private Capital Association para melhorar sua atratividade.

Citando pessoas familiarizadas com o assunto, o relatório do FT afirma que agências governamentais como a Autoridade Monetária de Singapura, o Conselho de Desenvolvimento Económico e o Ministério do Comércio e Indústria estiveram envolvidos nessas discussões.

O MAS disse à CNBC que “recebeu as propostas e as está analisando”, enquanto o EDB se recusou a comentar. A MTI ainda não respondeu ao pedido de comentários da CNBC.

2. Engajamento do investidor

Analistas do Maybank e da CGS International também apontaram que as empresas de Singapura precisam de aumentar o envolvimento dos investidores, o que poderá reavivar o interesse no mercado.

A CGS disse que as empresas deveriam considerar tornar as atividades de relações com investidores – como reuniões de RI, roadshows com investidores e cobertura de analistas – um indicador-chave de desempenho, dizendo que os eventos de RI podem despertar o interesse em empresas menores.

Thilan Wickramasinghe, chefe de pesquisa para Singapura no Maybank Investment Banking Group, destacou que anos de consolidação da indústria resultaram num enorme subinvestimento em pesquisa de ações.

Como tal, mais pesquisas têm se concentrado em ações líquidas e de grande capitalização, em detrimento de ações menores. “Sem que as ações de pequena capitalização recebam a atenção suficiente dos investidores, elas sofrerão com avaliações e liquidez mais baixas”, disse Wickramasinghe.

Isto cria um ciclo de feedback negativo em que as ações ilíquidas se tornam pouco atrativas para a cobertura de investigação, conduzindo a avaliações e liquidez cada vez mais baixas.

Ele disse que “aumentar o envolvimento com os investidores e fornecer melhor orientação para a rua são coisas boas que podem gerar valor”.

Por parte da bolsa, algumas medidas possíveis incluem incentivos, como benefícios fiscais e taxas de listagem ajustadas para empresas que melhorem a sua avaliação, disse a CGS.

3. Reestruturação

Ainda assim, “não existe uma solução mágica”, observou Wickramasinghe, que disse que as soluções para o Japão e a Coreia do Sul podem não funcionar necessariamente para Singapura.

Por exemplo, o Japão e a Coreia do Sul estão a tentar aumentar o pagamento de dividendos, mas Singapura já é um mercado importante liderado por dividendos na região e este segmento de investidores em rendimento já está bem servido, salienta.

Para ele, as empresas devem continuar a investir na racionalização das suas estruturas de capital e concentrar-se na obtenção de retornos mais elevados, que os mercados tendem a recompensar.

Wickramasinghe apontou para empresas listadas em Cingapura, como Sembcorp Indústrias e Keppel Corp.que reestruturaram as suas estruturas de capital ao longo dos últimos anos e superaram “massivamente” o desempenho do mercado.

Em 2015, um grupo de remisiers em Singapura assinou uma carta de apelação ao governo que busca medidas urgentes para restaurar a confiança nas ações de Cingapura.

Em fevereiro deste ano, o Sociedade dos Remisiers instou novamente as autoridades financeiras a fazerem mais para reavivar o interesse no mercado de ações de Singapura.

O Parlamento de Singapura debateu a questão, e o Ministro das Finanças, Lawrence Wong, destacou que “as condições continuam desafiadoras para o mercado de ações de Singapura”, acrescentando que, devido às taxas de juros “mais altas por mais tempo”, as empresas de forte crescimento estão optando por permanecer privadas, e aquelas que listam preferem os mercados como os EUA

Wong, que agora também é primeiro-ministro, disse que embora o governo continue a encorajar as empresas incubadas em Singapura a listarem-se em Singapura, “a decisão final de listagem será tomada pelas empresas”.