Um fundo de obrigações gerido por dois dos principais nomes da DoubleLine está a ultrapassar o mercado mais amplo ao ser defensivo sem se comprometer totalmente com uma recessão iminente. O ETF DoubleLine Opportunistic Bond (DBND) teve um retorno total de 3,2% no ano passado. Isso é mais do que os fundos de títulos mais amplos, como o iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) e os índices de categoria do ETF, conforme determinado pela FactSet e pela Morningstar. O fundo tem um rendimento SEC de 30 dias de cerca de 5%. Jeffrey Sherman, vice-diretor de investimentos da DoubleLine, é gestor de portfólio do fundo, junto com o CEO-CIO Jeffrey Gundlach. Sherman disse à CNBC que a equipe da DoubleLine está vendo sinais de uma potencial desaceleração econômica, mas também não espera cortes drásticos nas taxas de juros por parte do Federal Reserve. “Você não deveria apostar em uma expansão massiva neste momento. Isso significa que você provavelmente não deveria se aprofundar nas partes mais arriscadas do mercado. Você provavelmente deveria esperar que as taxas de juros permanecessem nesses níveis por um período de tempo , o que significa que alta qualidade faz muito sentido”, disse Sherman. O fundo tem posições em títulos do Tesouro e em hipotecas de agências que terão um desempenho muito bom se a economia enfraquecer, mas a maior parte da sua exposição está no crédito empresarial, com uma inclinação para emitentes com classificações mais elevadas, disse Sherman. O site do fundo diz que 41% da carteira está em crédito com grau de investimento, em comparação com menos de 12% para títulos abaixo do grau de investimento. “Considerando onde estão os níveis de rendimento, você é relativamente bem pago apenas para ter uma qualidade de crédito mais alta”, disse Sherman. Títulos com maior risco percebido tendem a ter rendimentos mais elevados para atrair investidores. No entanto, os spreads entre dívidas mais seguras e mais arriscadas neste momento são muito reduzidos, disse Sherman. Como resultado, esta é a menor exposição abaixo do grau de investimento que o DNBD teve desde a sua criação em 2022, e estratégias semelhantes noutros produtos da DoubleLine estão na sua exposição mais baixa em 14 anos, de acordo com Sherman. “Não estamos encontrando recuperação suficiente para realmente diminuir a qualidade”, disse Sherman. O ETF tem duração de seis anos, com vida média ponderada dos títulos superior a sete anos. Sherman disse que o fundo geralmente manterá essa exposição temporal, mas fará escolhas ativas em diferentes tipos de dívida. “Ele deveria se comportar como qualquer outro fundo intermediário. Deveria ziguezaguear como aquela parte do mercado. Portanto, não é um daqueles fundos sem restrições ou algo parecido. E quando há algo claramente barato, vamos tentar excesso de peso e exposição a isso”, disse Sherman. O fundo DBND tem um índice de despesas de 0,50% e cerca de US$ 270 milhões em ativos. O fundo faz parte de uma tendência crescente de gestores de ativos que colocam algumas das suas estratégias de investimento ativas em ETFs, sendo os fundos de obrigações e outros produtos de rendimento alguns dos mais populares.
